下半期以降、n-ブタノールとその関連製品であるオクタノールおよびイソブタノールの動向は大きく変動しました。第4四半期に入ってもこの現象は継続し、一連の影響を引き起こし、間接的にn-ブタノールの需要サイドにプラスの影響を与え、一方的な下落から横ばい傾向への転換を後押ししました。

当社がn-ブタノールについて日常的に調査・分析を行う上で、関連製品は重要な参考指標となっています。既存の関連製品の中でも、オクタノールとイソブタノールはn-ブタノールに特に大きな影響を与えています。下半期には、オクタノールとn-ブタノールの価格差が顕著になり、イソブタノールはn-ブタノールを一貫して上回りました。この現象はn-ブタノールの需給構造に大きな影響を与え、第4四半期のn-ブタノールの動向にも影響を与えました。

第4四半期以降、下流の稼働データをモニタリングした結果、最大の下流製品であるアクリル酸ブチルの稼働率が大幅に低下し、n-ブタノールの需要が大幅に減少していることがわかりました。しかし、供給増加を背景に、市場ではn-ブタノール産業チェーンが今後急速に在庫を積み上げ、弱気なムードが醸成されると予想されています。こうした状況下で、n-ブタノール市場は2000元/トン以上の下落を経験しました。しかし、現実には弱い期待が強い現実に遭遇し、11月のn-ブタノール市場の実際のパフォーマンスは以前の予想から大きく乖離しました。実際には、下流最大のアクリル酸ブチルの高い稼働率の支えがないにもかかわらず、酢酸ブチルやDBPなどの他の下流製品の稼働率の上昇は非常に顕著であり、n-ブタノールの一方的な低下から横ばい稼働への現在の傾向を裏付けています。 11月27日の終値時点で、山東n-ブタノールの価格は1トンあたり7700〜7800元の間で推移し、3週間連続でこの水準付近で横ばいとなっている。

市場による下流消費の変化については様々な解釈がなされていますが、下流可塑剤DBP業界の稼働率上昇と在庫低迷の持続は、オフピーク期における業界の従来のパフォーマンスとは矛盾しています。上記の現象の発生は、下流の段階的な補充だけでなく、関連製品にも密接に関連しており、n-ブタノール市場に持続的な影響を与えていると考えられます。

オクタノールとn-ブタノールの価格差の拡大は間接的にn-ブタノールの需要を増加させる。

過去5年間（2018～2022年）のオクタノールとn-ブタノールの平均価格差は1トンあたり1374元でした。この価格差が長期間にわたってこの値を超えると、スイッチングデバイスはオクタノールの生産量を増やすか、n-ブタノールの生産量を減らすかを選択する可能性があります。しかし、2023年以降、この価格差は拡大を続け、第3四半期と第4四半期には3000～4000元/トンに達しました。この極端な価格差は、スイッチングデバイスがn-ブタノールの生産を選択することを促し、n-ブタノールの需要面に影響を与えています。

オクタノールとn-ブタノールの価格差の拡大に伴い、下流可塑剤分野では顕著な代替現象が顕在化しています。可塑剤分野におけるDBPの割合は大きくないものの、オクタノールとn-ブタノールの価格差が拡大するにつれて、DBPとオクタノール系可塑剤の価格差も着実に拡大しています。一部のエンドユーザーはコスト面を考慮してDBPの使用量を緩やかに増やし、間接的にn-ブタノールの消費量を増加させています。一方で、オクタノール系可塑剤の使用量が減少しています。

イソブタノールは引き続きn-ブタノールよりも高いが、一部の需要はn-ブタノールに移行している。

第3四半期以降、n-ブタノールとイソブタノールの価格差は大きく変化しました。イソブタノールは強力なファンダメンタルズに支えられ、n-ブタノールより低い価格から徐々に高くなる傾向が常態化し、両者の価格差は近年最高値を更新しました。この価格変動はイソブタノール/n-ブタノールの消費量に大きな影響を与えました。イソブタノール可塑剤のコスト優位性が低下するにつれて、一部の川下顧客は生産処方を調整し、よりコスト優位性のあるDBPに切り替えています。第3四半期以降、華北と華東のいくつかのイソブタノール可塑剤工場では、程度の差はあるものの稼働率が低下し、一部の工場ではn-ブタノール可塑剤の生産に切り替え、間接的にn-ブタノールの消費量を押し上げています。