5月に入り、ポリプロピレンは4月に引き続き下落し、主に以下の理由により下落を続けた。第一に、メーデー休暇中に下流工場が閉鎖または縮小されたため、全体の需要が大幅に減少し、在庫の蓄積につながった。上流の生産企業と在庫削減のペースが遅い。第二に、休暇中の原油価格の継続的な下落により、ポリプロピレンのコスト支持が弱まり、業界の経営マインドにも重大な影響を及ぼしました。さらに、フェスティバル前後のPP先物の低迷がスポット市場の価格とメンタリティーを引き下げた。
需要と供給の弱さにより在庫削減のペースが遅い

在庫は、需要と供給の包括的な変化を反映する比較的直感的な指標です。連休前はPP機器のメンテナンスが比較的集中しており、それに伴いフロントエンド市場のスポット供給が減少しました。下流の工場はまさに調達を必要としており、上流の生産企業が倉庫に向かう転換点が短期間に現れました。しかし、下流ターミナルの実質的な消費が満足のいくものではなかったため、上流企業が倉庫に行く範囲は比較的限られていました。その後、休暇中に下流の工場が休日に休業したり、需要が減少したりしたため、需要はさらに縮小した。休暇後、大手生産企業は大幅なPP在庫を積み上げて復帰した。一方で、休暇期間中の原油価格の急落の影響もあり、休暇後の市場取引センチメントに大きな改善は見られませんでした。下流の工場では生産熱意が低く、生産を待つか、適度にフォローアップすることを選択したため、全体の取引量が限られていました。PP在庫の蓄積と在庫削減という一定の圧力の下で、企業価格は徐々に低下した。
原油価格の継続的な下落によりコストと心理への支持が弱まる

メーデー休暇中、国際原油市場全体は大幅な下落に見舞われた。一方で、バンク・オブ・アメリカ事件によりリスク資産は再び混乱し、商品市場では原油が最も大幅に下落した。一方、FRBは予定通り25ベーシスポイント利上げを実施し、市場では景気後退リスクが改めて懸念されている。このため、銀行事件をきっかけに、利上げというマクロ圧力の下、原油は基本的にはサウジアラビアの初期段階の積極的な減産による上昇勢いを取り戻した。5日の終値時点で、WTIの2023年6月限は1バレル＝71.34ドルで、休日前の最終取引日と比べて4.24％下落した。2023年7月のブレント相場は1バレル当たり75.3ドルで、休日前の最終取引日と比べて5.33％下落した。原油価格の継続的な下落はポリプロピレン価格の支持を弱めていますが、間違いなく市場センチメントにより大きな影響を及ぼし、市場相場の下落傾向につながっています。
先物相場の下落傾向がスポット価格と態度を抑制

近年、ポリプロピレンの財務的特性は継続的に強化されており、先物市場もポリプロピレンのスポット市場に影響を与える重要な要素の1つです。先物市場は下落に変動し、スポット価格の形成と高度に相関しています。ベーシス的には、直近のベーシスがプラスとなっており、休日前後で徐々にベーシスが強まっています。図に示されているように、現物よりも先物の下落幅が大きく、市場の弱気期待は依然として強い。
将来の市場に関しては、需要と供給のファンダメンタルズが依然として市場の方向性に影響を与える重要な要素です。5月にはまだ複数のPP装置がメンテナンスのために停止される予定であり、これにより供給側の圧力がある程度緩和される可能性がある。しかし、予想される下流需要の改善は限定的です。一部の業界関係者によると、下流工場の原材料在庫は多くないものの、製品の初期段階で大量の在庫が積み上がっており、在庫の消化が主な焦点となっている。下流のターミナル工場の生産熱意は高くなく、原材料のフォローにも慎重であるため、下流の需要低迷は産業チェーンにおける需要伝播効果の限定に直結する。上記の分析に基づいて、ポリプロピレン市場は短期的には引き続き弱い状況が続くと予想されます。段階的な明るいニュースが価格を若干押し上げる可能性は排除されないが、大きな上値抵抗がある。