今年上半期、エポキシ樹脂市場は弱い下降傾向を示し、コスト支持力の弱さと需給ファンダメンタルズの弱さが市場に圧力をかけた。今年下半期には、伝統的な「金9、銀10」の消費ピークシーズンが予想され、需要側は段階的に成長する可能性がある。しかし、エポキシ樹脂市場の供給量は下半期も引き続き増加する可能性があり、需要側の成長も限定的であることを考慮すると、下半期のエポキシ樹脂市場は安値圏で変動すると予想されるあるいは段階的に値上がりするが、値上げ余地は限られている。
今年上半期の国内経済活力の回復が遅かったため、下流および末端のエポキシ樹脂需要は予想よりも低かった。国内の新規設備生産能力の解放と原材料コストの下支えが弱かったことにより、エポキシ樹脂価格は2月に下落傾向に入り、下落予想を上回った。2023年1月から6月までの華東エポキシ樹脂E-51の平均価格（受入価格、納入価格、税込み、バレル包装、自動車輸送、以下同じ）は14840.24元/トンで、前年比43.99％下落した。昨年の同時期と同様です (図 1 を参照)。6月30日、国産エポキシ樹脂E-51は年初比13.5％下落の13250元/トンで取引を終えた（図2参照）。

エポキシ樹脂二原料のコスト対応が不十分

今年上半期、ビスフェノール A に関する国内交渉の焦点は変動したり、減少したりした。前年同期と比較すると、中国東部のビスフェノールAの平均市場価格は9633.33元/トンで、7085.11元/トン下落し、42.38%下落した。この期間の最高値交渉は1月末の10300元/トン、最低値交渉は6月中旬の8700元/トンで、値幅は18.39%となっている。今年上半期のビスフェノールA価格への下落圧力は主に需給面とコスト面から来ており、需給パターンの変化が価格により大きな影響を与えた。2023年上半期のビスフェノールAの国内生産能力は44万トン増加し、国内生産量は前年同期比で大幅に増加した。ビスフェノールAの消費量は前年比で増加しているが、ターミナル産業の発展は弱い見通しを示しているが、成長率は供給側ほど速くなく、市場の需給圧力が高まっている。同時に、原料のフェノールアセトンも同時に減少し、マクロ経済のリスクセンチメントの高まりと相まって、市場の信頼は一般に弱く、多くの要因がビスフェノールAの価格に悪影響を及ぼしています。今年上半期は、ビスフェノール A 市場も段階的に回復しました。その主な理由は、製品利益の大幅な減少と設備粗利の大幅な損失です。ビスフェノールA設備の一部は稼働を減らしており、下流工場は価格上昇を支えるための補充に集中している。
国内エピクロルヒドリン市場は、今年上半期は弱く不安定でしたが、4月下旬に下降チャネルに入りました。エピクロロヒドリンの価格は年初から4月最初の10日間まで変動した。1月の価格上昇は主に、フェスティバル前に下流エポキシ樹脂の受注が改善し、原料エピクロルヒドリンの購買意欲が高まったことによるものである。工場はより多くの契約と早期注文を納品したため、市場で在庫が不足し、価格の上昇につながりました。2月の下落は主に、ターミナルおよび川下需要の低迷、工場出荷の妨げ、在庫圧力の高さ、価格の幅狭な下落によるものである。3月は、下流エポキシ樹脂の受注が低迷し、樹脂のポジションが高く、需要が大幅に改善するのは困難でした。市場価格の変動は比較的低く、一部の塩素プラントはコストが削減され、在庫の停止に圧力がかかった。4月中旬、敷地内の一部工場の駐車により一部地域でのスポット供給が逼迫し、新規成行注文や実発注交渉が増加した。4月下旬から6月中旬にかけて、多工程粗利の差別化が徐々に顕在化し、上流・下流の買い意欲も弱まり、実受注交渉後の相場は下落した。6月末が近づくにつれ、プロピレン法のコスト圧力は比較的高く、市場の保有者のセンチメントは徐々に高まっています。一部の下流企業はフォローアップのみで済み、市場の取引雰囲気は一時的に温まり、実際の注文価格の上昇幅はわずかにとどまった。2023年上半期の中国東部市場のエピクロロヒドリンの平均価格は約8485.77元/トンとなり、前年同期と比べて9881.03元/トンまたは53.80％下落する。
国内エポキシ樹脂市場の需要と供給のミスマッチが激化

供給側：今年上半期、東方飛源と東営和邦を含む約21万トンの新たな生産能力が解放されたが、下流の需要側の成長率が供給側よりも低く、需要と供給の不一致が悪化した市場で。今年上半期のエポキシ樹脂 E-51 業界の平均稼働負荷は約 56% で、前年同期と比較して 3 ポイント減少しました。6月末時点で、市場運営全体は約47％まで減少した。1月から6月までのエポキシ樹脂の生産量は約72万7100トンで、前年同期比7.43％増加した。また、1月から6月までのエポキシ樹脂輸入量は約7万8600トンで、前年同期比40.14％減少した。その主な理由は、エポキシ樹脂の国内供給が十分であり、輸入量が比較的少ないことである。総供給量は2,520万トンに達し、前年同期比7.7％増加した。今年下半期の新規生産能力は33万5000トンと見込まれる。一部の設備は利益水準、需給圧力、価格下落により生産が遅れる可能性があるが、エポキシ樹脂の生産能力により、今年上半期と比べてエネルギー拡大のペースがさらに加速し、市場供給が進むことは否定できない事実である。容量は今後も増加する可能性があります。需要の観点から見ると、端末の消費水準の回復は遅れています。今年下半期には新たな消費刺激政策が導入されると予想される。持続的な経済改善を促進するための一連の政策措置の導入により、経済内の鮮やかなエネルギーの自然修復が重なり、中国経済は引き続き小幅ながら改善すると予想され、これがエポキシ製品の需要を牽引すると予想されます。

需要面: 感染症予防政策の最適化後、国内経済は2022年11月に正式に修復ルートに入った。しかし、感染症流行後の経済回復は依然として「シナリオベース」の回復が支配的であり、観光業、外食産業、その他の産業が中心となっている。回復の先頭に立ち、勢いを見せている。工業製品に対する需要主導の影響は予想よりも低いです。同じことがエポキシ樹脂にも当てはまり、最終需要は予想よりも低いです。下流のコーティング、エレクトロニクス、風力発電産業はゆっくりと回復しており、需要面は全体的に弱い。今年上半期のエポキシ樹脂の見かけの消費量は約726,200トンで、前年同期比2.77％減少した。需要と供給の増減により、エポキシ樹脂の需要と供給のミスマッチがさらに大きくなり、エポキシ樹脂の減少につながります。
エポキシ樹脂は季節性が顕著で、9月から10月にかけて増加する確率が高い

エポキシ樹脂の価格変動には特定の季節的特徴があり、特に最初の9か月間の変動後の市場の幅が狭い上昇として現れており、樹脂価格を支えるために下流の在庫需要が春節前の1月と2月に集中している。9月10月は伝統的な「金九銀十」の消費ピークシーズンに入り、価格上昇の可能性が高い。3月、5月、11月、12月と徐々に消費オフシーズンに入り、エポキシ樹脂の下流消化用の原料在庫が大量に発生し、市場価格が下落する可能性が高くなります。エポキシ樹脂市場は、エネルギー市場価格の変化や国内景気の回復過程と相まって、今年下半期も上記の季節変動パターンが継続すると予想される。
今年下半期の最高点は9月と10月に発生する可能性が高く、最低点は12月に発生する可能性があると予想されます。エポキシ樹脂市況は半年間安値圏で推移しており、主流の価格帯は13500～14500元/トンと考えられる。