1、純ベンゼンの市場動向分析

最近、純ベンゼン市場は平日に2日連続で値上がりを記録しました。華東地区の石油化学企業が継続的に価格調整を行った結果、累計で350元/トン上昇し、8850元/トンとなりました。華東地区の港湾在庫は2024年2月に5万4000トンとわずかに増加しましたが、純ベンゼン価格は依然として堅調に推移しています。この原動力は何でしょうか？

まず、カプロラクタムとアニリンを除く純ベンゼンの下流製品は全面的に損失を被ったことが分かりました。しかし、純ベンゼン価格の追随が緩やかなため、山東省における下流製品の収益性は比較的良好です。これは、地域ごとの市場の違いと対応戦略を示しています。

第二に、純ベンゼンの対外市場における動向は依然として堅調で、春節期間中は大幅な安定とわずかな変動が見られました。韓国のFOB価格は1トンあたり1,039ドルで推移しており、これは依然として国内価格より約150元/トン高い水準です。BZN価格も1トンあたり350ドルを超える比較的高い水準で推移しています。また、北米の石油輸送市場は、主にパナマの物流不振と、前期の厳しい寒波による生産量の減少により、例年よりも早く到来しました。

純ベンゼン下流部門の総合的な収益性と操業への圧力が高まり、純ベンゼンの供給不足が生じているにもかかわらず、下流部門の収益性に対する負のフィードバックは、まだ大規模な操業停止現象を引き起こしていない。これは、市場が依然として均衡を求めていることを示しており、重要な化学原料である純ベンゼンの供給緊張は依然として続いている。

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2、トルエン市場動向の見通し

2024年2月19日、春節休暇の終了に伴い、トルエン市場は強気ムードに包まれました。華東地区と華南地区の市場価格はともに上昇し、平均価格上昇率はそれぞれ3.68%と6.14%に達しました。これは春節期間中の原油価格の高値安定によるもので、トルエン市場を効果的に支えています。同時に、市場参加者はトルエンに対して強い強気の姿勢を示しており、保有者はそれに応じて価格を調整しています。

しかし、トルエンの下流購買意欲は弱く、高価格帯の原料は取引が困難です。さらに、大連の某工場の再編ユニットが3月末にメンテナンスに入るため、トルエンの外販量が大幅に減少し、市場流通が著しく逼迫する見込みです。百川営富の統計によると、中国のトルエン業界の有効年間生産能力は2169万7200トンで、稼働率は72.49%です。現状、現場のトルエン総稼働負荷は安定しているものの、供給面の明るい見通しは限られています。

国際市場では、トルエンのFOB価格は地域によって変動していますが、全体的な傾向は堅調に推移しています。

3、キシレン市場の状況分析

トルエンと同様に、キシレン市場も2024年2月19日の祝日明けに市場に戻った際に、好調なムードを見せました。華東市場と華南市場の主流価格はともに上昇し、平均価格はそれぞれ2.74%と1.35%上昇しました。この上昇傾向は国際原油価格の上昇も影響しており、一部の現地製油所は外部建値を引き上げています。主流市場のスポット価格は高騰しており、保有者の姿勢は良好です。しかしながら、下流市場では様子見ムードが強く、スポット取引は慎重に行われています。

注目すべきは、3月末に大連工場の再編・メンテナンスが行われるため、メンテナンスによる供給不足を補うため、キシレンの外部調達需要が増加するだろうということです。百川営富の不完全な統計によると、中国のキシレン産業の有効生産能力は4,344万6,200トンで、稼働率は72.19%です。洛陽と江蘇省の製油所のメンテナンスは市場供給をさらに減少させ、キシレン市場を支えると予想されます。

国際市場ではキシレンのFOB価格も上下動を繰り返している。

4、スチレン市場の新たな展開

春節が到来して以来、スチレン市場は異例の変化を経験しています。在庫の大幅な増加と市場需要の緩やかな回復という二重の圧力を受け、市場価格はコストの論理と米ドルの動向に追随して、幅広い上昇傾向を示しています。2月19日のデータによると、華東地区のスチレンのハイエンド価格は9400元/トンを超え、春節前の最終営業日から2.69%上昇しました。

春節期間中、原油、米ドル、コストはいずれも好調な推移を示し、華東港におけるスチレン在庫は累計20万トン以上増加しました。春節後、スチレン価格は需給の影響を受けなくなり、原価上昇に伴い高値圏に入りました。しかし、現在、スチレンとその主要下流産業は長期赤字に陥っており、非統合利益水準は約-650元/トンとなっています。利益制約のため、春節前に作業量を減らす予定だった工場は、稼働率の上昇になかなか着手していません。下流側では、一部の春節休暇中の工場の建設が徐々に回復しつつありますが、市場全体のファンダメンタルズは依然として弱い状態です。

スチレン市場の高騰にもかかわらず、下流への負のフィードバックの影響は徐々に顕在化する可能性があります。一部の工場は2月下旬に再稼働を計画しており、駐車装置が予定通り再稼働できれば、市場の供給圧力はさらに高まります。その際、スチレン市場は主に在庫調整に集中することになり、コスト上昇の論理をある程度抑制する可能性があります。

また、純ベンゼンとスチレンの裁定取引の観点から見ると、現在両者の価格差は約500元/トンであり、この価格差は比較的低い水準にまで縮小している。スチレン業界の収益性の低さと継続的なコストサポートにより、市場需要が徐々に回復すれば、