中国化学品市場におけるボラティリティの最も重要な指標の一つは価格変動であり、これはある程度、化学製品の価値変動を反映しています。本稿では、過去15年間における中国の主要なバルク化学品の価格を比較し、長期的な化学品価格の変動パターンを簡潔に分析します。

まず、全体的な物価水準の変動を見てみましょう。国家統計局によると、中国のGDPは過去15年間、物価変動とインフレ率を反映してプラス成長を続けてきました。消費者物価指数（CPI）も、過去15年間の大部分において、価値指数としてプラスの傾向を示しています。

図1：過去15年間の中国のGDPとCPIの前年比成長率の比較

中国の2つの経済指標によると、中国経済の規模と物価水準はともに大きく成長している。過去15年間における中国における58種類のバルク化学品の価格変動を調査し、価格推移線グラフと複合成長率変化グラフを作成した。グラフからは、以下の変動パターンが読み取れる。

1. 追跡調査した58種類のバルク化学品のうち、大多数の製品の価格は過去15年間で緩やかな変動傾向を示しており、そのうち31種類の化学品は過去15年間で価格が下落し、統計サンプル全体の53%を占めている。バルク化学品の価格はそれに応じて27種類増加し、47%を占めている。マクロ経済と全体的な価格が上昇しているにもかかわらず、大多数の化学品の価格はそれに追随せず、あるいは下落さえしている。これには多くの理由があり、技術進歩によるコスト削減のほか、生産能力の大幅な増加、熾烈な競争、原料（原油など）側での価格統制などもある。もちろん、生活価格と化学品価格への影響要因と運営ロジックは大きく異なっている。

2. 上昇傾向にある27のバルク化学品のうち、過去15年間で価格が5%以上上昇した製品はなく、3%以上上昇した製品は8製品にとどまり、その中で硫黄と無水マレイン酸製品の値上がり幅が最も大きかった。一方、3%以上下落した製品は10製品あり、上昇製品を大きく上回った。過去15年間、化学品価格の上昇モメンタムは下落モメンタムよりも弱く、化学品市場の低迷ムードは比較的強い。

3. 一部の化学製品は長期的に変動が激しいものの、2021年のパンデミック後の時代以降、化学市場は正常に戻りました。突発的な産業構造要因がないため、現在の市場価格は基本的に中国製品の需給状況を反映しています。

ボラティリティの観点から見ると、中国のバルク化学品市場全体のボラティリティ動向は経済成長と逆相関しており、これは中国化学品市場の需給構造の不均衡に直接関係しています。近年、中国化学産業の規模拡大の進展に伴い、多くの化学品市場における需給関係が変化しており、現在、中国市場の製品構造の不均衡は拡大しています。

インフレ要因を除けば、中国のバルク化学品価格の大部分は過去15年間で下落しており、これは現在見られる価格変動の方向性とは一致していません。現在の中国のバルク化学品価格の上昇は、価格よりもインフレ要因を反映していると言えるでしょう。インフレ率の上昇と、過去の長期サイクルにおける低迷した市場価格の維持は、多くのバルク商品の価値の低下と、化学業界における需給逼迫の激化を主に反映しています。今後、中国の化学産業は規模拡大を続け、中国の商品市場価格は2025年頃までの長期サイクルにおいて低迷し、変動が激しい状態が続くと予想されます。

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